二季度市场处震荡格局刘惜君

2019-10-16 09:15

昨日,上证指数微涨0.17%,二季度以来下跌1.74%。诺德、海富通、华宝兴业、华泰柏瑞、汇丰晋信等基金公司陆续公布了一季报。

在公布一季报的基金中,较一致的认为,二季度市场保持震荡整理的可能性大。海富通基金公司认为,二季度市场将会处于一个震荡格局。“鉴于上半年相对环境较好,资金对市场或将依旧充满着眷念,所以结构性机会可能依然较多。后续我们会关注中游景气度、下游开工数据、社会融资总量增速、资金成本变化和IPO 开闸情况。”

诺德周期策略认为,2013 年中国经济逐步复苏的概率较大,但就二季度而言,由于房价快速上涨带来地产调控政策的突然加码,政策收紧可能导致经济复苏的幅度低于投资者的预期,在调控政策没有出清、宏观经济弱复苏的情况下,市场保持震荡整理的可能性较大。诺德中小盘认为,就二季度而言,市场回归弱势调整的概率偏大。

华宝兴业宝康消费品胡戈游表示,对于二季度,我们相对谨慎,因为地产调控和对影子银行体系监管导致的流动性收紧等扰动因素对市场有较大影响。“二季度我们将继续看好业绩相对较确定的大众消费品、医药等消费行业。”

海富通旗下口径一致

二季度市场处震荡格局

与其他基金公司旗下基金产品一季报不同,海富通基金公司旗下的基金一季报展望部分相同。对于二季度,他们认为美国经济在就业、地产和私人部门投资继续好转的带动下将依然保持稳步复苏的态势,但也需要谨慎对待政府部门财政减支在二季度对经济可能带来的负面影响。欧洲方面,虽然意大利大选和塞浦路斯债务危机使得金融市场波动率上升,但其扩散有限,短期可能难以形成系统性风险。而日本方面,新央行行长上台后可能会推行比之前更为宽松的货币政策。海富通认为,二季度市场会处于震荡格局。

国内经济弱复苏势头依旧,但中观数据仍显示出旺季不旺的特征。考虑到经济复苏较弱

且货币增速在低位,海富通认为6 月之前通胀水平将难以上行。流动性方面,银监会收紧银行理财产品的政策强化了资本市场对于流动性拐点的判断,预计二季度流动性可能会偏向于中性。政策上,目前来看,新一届政府上台后把防风险放在了首位,已经表现出了坚定的转型决心。

诺德中小盘基金经理周勇依然认为经济周期、政策预期以及物价房价走势这三大因素将决定A 股市场能否走出震荡筑底的底部反复期。年初市场对经济强复苏和换届带来的改革红利憧憬很大,对新型城镇化的解读也相对积极。但是随着近期陆续公布的经济数据以及房价持续上涨带来的地产调控政策的突然加码,市场开始逐渐认同我们前期对经济将呈现弱复苏的预判,事实上,今年一季度的确成了周期股反弹行情的后半场,就二季度而言,市场回归弱势调整的概率偏大。周勇一直坚信,在大的经济周期没有发生改变之前,未来较长一段时间内的投资机会依然集中在稳定成长的消费类行业及国家政策长期重点扶持的新兴产业如TMT 及高端装备等行业。但短期内,我们也观察到成长股在一季度已经累积了较大的超额收益,二季度可能面临一定的回调风险。

华宝兴业动力组合基金经理刘自强表示,市场在跌破2300点后,情绪已经发生较大转变。未来从经济上来看,地产调控和货币政策的收紧可能会进一步拖累弱复苏的进程;而IPO的即将开闸对市场供求也将产生负面冲击;持续上涨的小盘股也再次出现泡沫化的迹象。因此二季度的市场可能将面临更大的震荡风险。

汇丰晋信

对后市表现不特别悲观

华泰柏瑞积极成长基金经理方伦煜表示,二季度,由于财政悬崖和自动裁减的作用,中短期内美国财政的趋势是紧缩的,这势必会拖累美国经济的增长。而欧洲的形式同样不乐观,尤其是德国经济的走强可能仅仅是昙花一现。在外围经济转弱的背景下,中国经济的走强更多的需要投资来拉动,而目前并没有看到政府投资的大动作。预计中国经济在经历去年四季度的反弹以后,二季度将进入一个比较缓和的时期。 在宏观经济相对平稳的背景下,政策因素将对证券市场短期走势产生较大影响。 目前尽管各主要城市地产政策的细则陆续公布,但在具体的执行中仍有不少模糊之处,这给今后的市场带来不确定性。对于银行理财产品监管政策的担心可能更多在于心理层面,因为保持经济稳定增长是新政府执政首务,社会融资总量不会因此大幅下滑。

在当前形势下,股票市场难以有大的趋势性行情,区间震荡可能性较大,但市场结构分化将会比较明显。前期涨得多的或者估值过高的行业面临调整,而一些估值合理,行业前景明确且符合政策鼓励方向的行业个股可能会有好的表现。

汇丰晋信中小盘认为,虽然近期一些宏观数据使得经济复苏产生一定波折,但就此判断经济重返下行周期还为时尚早。从目前的情况来看,经济复苏或回落的周期有逐渐变短的倾向,经济短周期波动模式对于A 股投资者而言,意味着具有可持续成长性、可中长期持有的个股比例正逐步减少。“我们对后续市场表现并不特别悲观,我们认为在不远的将来,随着一些基本面积极因素的出现,市场风格有可能发生一定的变化,典型成长型行业和价值型行业间的估值差距有望缩小。”

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